关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场的(de)压力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(dī)的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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