周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗产品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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