钠(nà)电(diàn)池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠(nà)电(diàn)池项目(mù)进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公(gōng)告披露(lù)后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消(xiāo)费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订(dìng)单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电(diàn)池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的(de)钠(nà)电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有(y梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ǒu)降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利(lì)润率(lǜ)下降或(huò)也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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