随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(rén裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗g)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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