金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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