4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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