金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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