如果831143是什么意思要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。831143是什么意思p>

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一(yī)举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业(yè)内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们(men)对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第(dì)六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查其(qí)中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国(guó)际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截(jié)至今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回(huí)购规(guī)模(mó)将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得(dé)了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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