昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm>

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm也将因此抬升，盘面或维稳。

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