私募基金运作(zuò)即将迎来(lái)更全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国(guó)证券投资基(jī)金业协会(huì)（下称中基协）就起草的《私募证券投资基金运作(zuò)指引》（下(xià)称《运(yùn)作指引》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金法将私募证券(quàn)投资(zī)基金纳入统一规范，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投(tóu)资基金行业(yè)发展迅速，规模不断(duàn)增(zēng)加(jiā)。截至(zhì)2022年年末，中(zhōng)基协已(yǐ)登记(jì)私募证券投资基金管理人9000余家(jiā)，存(cún)续私募证券投(tóu2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县)资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元化，交易活(huó)跃，投资资产覆(fù)盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍生(shēng)品，已经成为资本市场重要(yào)的机构投(tóu)资者之一。中(zhōng)基(jī)协结(jié)合私募证券(quàn)投资基金行业实践，坚持规(guī)范(fàn)发(fā)展和问题导向，起草形成《运(yùn)作指引》，明(míng)确底线要求，针对重点(diǎn)问题予(yǔ)以规范，完善私募证券投(tóu)资基金运(yùn)作规(guī)则体系。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计(jì)三十二条，对私募(mù)证券投资基金募(mù)集、投(tóu)资(zī)、运作管理等环(huán)节提出了规范要(yào)求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存(cún)续(xù)门槛要求上，明确私募(mù)证券投资基(jī)金初(chū)始募集(jí)及存(cún)续(xù)规模不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了修(xiū)订后(hòu)的《私募(mù)投资(zī)基(jī)金登记备(bèi)案办(bàn)法》（下称(chēng)《备案(àn)办法》）及配套指引，进一步(bù)明确(què)了私募(mù)登记备案标(biāo)准(zhǔn)，其中就(jiù)提出私募证券(quàn)基金初始实缴募(mù)集资(zī)金规(guī)模不低(dī)于(yú)1000万元人民币(bì)。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与《备案办法》衔(xián)接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场热议的是(shì)，基金合同中应当明确约定，除市场波动导致净值变化外(wài)，连续60个交易日出现基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于1000万元人民(mín)币的，该(gāi)私募证券(quàn)投(tóu)资基金进(jìn)入清算(suàn)流程(chéng)。

　　有行(xíng)业人士认为，《运(yùn)作指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法》募集规模的(de)基础上，增加了存续要求(qiú)，这可(kě)以有效避免《备案办法》出台后(hòu)，通过募集(jí)资(zī)金后再(zài)赎回的方式备案的“壳基金”。此(cǐ)外(wài)，这也体现(xiàn)行业的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规(guī)模的私募生存难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理(lǐ)上，为加强(qiáng)流动性风险管理，《运作指引》要求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金开放申(shēn)赎频率不得高于(yú)每月(yuè)一次。为引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明(míng)确基(jī)金合同(tóng)应(yīng)当约定投资者(zhě)不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资要(yào)求方面，在(zài)组合投资(zī)要求上(shàng)，为引导私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人提升专(zhuān)业投资能(néng)力，组合投资、分散风(fēng)险，要求私募(mù)证券投资基金采取资产组合的方式进行投资(zī)。单(dān)只私募证券投资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理人管理的全(quán)部私募证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于同一(yī)资(zī)产(chǎn)的(de)资金(jīn)，不(bù)得超过该资(zī)产(chǎn)的25％。银(yín)行(xíng)活期(qī)存款、国债、中(zhōng)央银行票据、政策性金(jīn)融(róng)债、地方政(zhèng)府债券、公(gōng)开募集基金等中国(guó)证监会、协会认可的投资品种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还明确(què)禁止(zhǐ)多层嵌(qiàn)套(tào)，要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金架构应当清晰、透(tòu)明，不得通过设置复杂(zá)架构、多层(céng)嵌(qiàn)套等方(fāng)式规避监管(guǎn)要(yào)求。私募证券投资基金投(tóu)资于其(qí)他私募证(zhèng)券投(tóu)资基金或者(zhě)金(jīn)融机构(gòu)发行的资产管(guǎn)理产品的，应当明(míng)确(què)约定所(suǒ)投资的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或(huò)者资产管理产品不再投资除公开(kāi)募集基(jī)金以外的其他私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)或者资(zī)产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍(yǎn)生(shēng)品投资要求上，明确私募(mù)基金(jīn)应当以风险(xiǎn)管理(lǐ)、资(zī)产配置为目标(biāo)开展衍生(shēng)品交易，不(bù)得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的(de)的杠杆融资(zī)工具，不得(dé)为不适格(gé)投(tóu)资者提供通道服务(wù)，提出集(jí)中度、杠杆等要(yào)求(qiú)。

　　运作管理要求方(fāng)面(miàn)，要求私募证券投(tóu)资基金管理人建(jiàn)立健(jiàn)全内部制(zhì)度(dù)，遵循投资者利益优先与公平交易(yì)原则，防范(fàn)利益输送。对量化私(sī)募证券投资基金在交(jiāo)易(yì)系统(tǒng)安全、异常交易监控、内部管理、资料保(bǎo)存(cún)、产品命(mìng)名等方面提出规范(fàn)要求。进(jìn)一步细化对(duì)私募证(zhèng)券投资基(jī)金投资运作（如衍生品、境外(wài)资(zī)产等(děng)特(tè)殊交(jiāo)易(yì)）的信息(xī)披露要求。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不同规模私(sī)募(mù)证券投资基金管理人和私募证券投资(zī)基(jī)金信息报送工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)管理人定期(qī)开展压力测试、建(jiàn)立(lì)风险准(zhǔn)备金制度等。具体来看，同一实际控制人控制的(de)私募基金管(guǎn)理人(rén)在最近一年度末合计基金管理规(guī)模(mó)在20亿元(yuán)以上(shàng)的，应当持续建立(lì)健全流动性(xìng)风险监测、预警与应急处(chù)置、关于预警线与止损线的风(fēng)险管理制度(dù)，每季度至少进行一次压(yā)力测(cè)试。私募基金管理人(rén)应(yīng)当结合市场(chǎng)状况(kuàng)和自身管理能力制定并持续更新流(liú)动性(xìng)风险应急预案(àn)，明确预(yù)案触发情(qíng)景、应急程序(xù)与措施等。

　　一位(wèi)私(sī)募人士向期(qī)货(huò)日报记者表示，综合(hé)来看，私募监(jiān)管的实(shí)际(jì)标准在向金融机构管理标准看齐(qí)，《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》如果按(àn)目(mù)前(qián)征(zhēng)求意见稿的(de)水平落实，执行(xíng)后会快速抹平私募基金相对(duì)其他资管产品的灵活度，让资金方(fāng)的投放(fàng)偏(piān)好回到策略表现及管理人(rén)的整体运营和服(fú)务水(shuǐ)平上，而非(fēi)政策(cè)监(jiān)管红利。这将更有利于行业的(de)健康发展(zhǎn)，回归(guī)管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作指引(yǐn)》施行后，新(xīn)备(bèi)案的(de)私(sī)募(mù)证券投资基金按照《运(yùn)作指引》要(yào)求(qiú)执(zhí)行。同时(shí)为减少新老基(jī)金的套利空间，对存量基金(jīn)针对不同情况提出差异化整改(gǎi)要求(qiú)，并对重(zhòng)点条款的整改给予充分过渡(dù)期安排(pái)：

　　对于违反投资范(fàn)围(wéi)要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续规模等触及底(dǐ)线要(yào)求(qiú)的(de)存量基金，《运作指引》施(shī)行后不(bù)得新增(zēng)募(mù)集规模及(jí)投(tóu)资者，不得展期，新增投资活动获得(dé)须符合《运作(zuò)指引》要求，合同到(dào)期(qī)后予以清算；

　　对于不符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中关于投资集(jí)中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债券及(jí)衍生品(pǐn)交易等投资要(yào)求的，给予12个(gè)月(yuè)整改过渡(dù)期，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作(zuò)指引(yǐn)》实施后存量基金新(xīn)募(mù)集(jí)的投(tóu)资者要求设置不少于6个月的(de)份额锁定期；

　　对(duì)于(yú)存量基金(jīn)发生基金(jīn)合同变更的，变更后内容(róng)应当符合(hé)《运(yùn)作指引》要求(qiú)；基金合同存续期限(xiàn)发生(shēng)变化的(de)，应当(dāng)按照《运(yùn)作指引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于存量基(jī)金(jīn)中无固定存续期(qī)限的私募证券投资基金，要(yào)求在《运作指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金合同，约定明确的(de)基(jī)金存(cún)续期，以促(cù)进目(mù)前(qián)存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县