金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一(yī)个(gè)周期(qī)轮回的白(bái)糖(táng)期货正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引(yǐn)起市(shì)场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年(nián)一(yī)次的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周期的原因与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产(chǎn)季逐步(bù)进入(rù)尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料(liào)作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅(fú)度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案。

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