大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思p>

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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