4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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