用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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