中(zhōng)国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大(dà)通证券同期获批(pī)的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资(zī)控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年(nián)报/财(cái)务数据，9家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自(zì)成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持(chí)而(ér)成(chéng)为(wèi)外资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展(zhǎn)证券(quàn)均于(yú)2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行(xíng)业(yè)营业收入普遍下降，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)也难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且新(xīn)公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在(zài)展业(yè)初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩(jì)的主要还是经纪(jì)、投(tóu)行等(děng)传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润(rùn)的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成立已(yǐ)逾三(sān)年(nián)，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户(hù)开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用(yòng)全球化(huà)的平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时(shí)间最早(zǎo)的(de)一(yī)批(pī)合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进步明显(xiǎn)，当期实(shí)现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了(le)创业板注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今(jīn)年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布(bù)一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易(yì)预计在(zài)6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层(céng)面的合(hé)并(bìng)对两家外(wài)资(zī)控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之间达成协(xié)议和合并计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子(zi)公(gōng)司，未(wèi)来的(de)运营和财(cái)务(wù)业绩(jì)受(shòu)到上(shàng)述合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对公司持(chí)续(xù)经营能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设(shè)立规(guī)则》后首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为瑞(ruì)信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞信将全(quán)资(zī)持(chí)有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规(guī)定》，证券公司股东以及(jí)股东的(de)控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局(jú)

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视(shì)各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打造以产品为(wèi)中心的业务(wù)核(hé)心竞争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提供具有野村集(jí)团特色的(de)高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与北京高华完(wán)成业务(wù)迁(qiān)移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示(shì)，其(qí)将持续以资产配置为核心(xīn)进(jìn)行新(xīn)产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持(chí)续推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销(xiāo)第(dì)三(sān)方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托(tuō)于(yú)外资股东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财(cái)富管理部，负责公(gōng)司(sī)高净值个(gè)人客户综合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及其(qí)家(jiā)族提(tí)供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面(miàn)的(de)业(yè)务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多(duō)支(zhī)产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放(fàng)的力度不断(duàn)加大(dà)，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产(chǎn)管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设(shè)的(de)外商独资(zī)证券(quàn)公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券(quàn)商数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)已成为市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的(de)设立申请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获(huò)第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥(qiáo)水基金(jīn)、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理美国景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来(lái)访(fǎng)的(de)国际金(jīn)融机构负(fù)责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市(shì)场(chǎng)对外开(kāi)放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来(lái)了(le)实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资(zī)，期待实现(xiàn)互利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争，国内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例(lì)如(rú)，华西(xī)证(zhèng)券即(jí)在2022年(nián)年(nián)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要求实现(xiàn)国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机(jī)构等(děng)加速(sù)布局，全力(lì)抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既带(dài)来了国(guó)际(jì)金融机构(gòu)全(quán)面参与中国资(zī)本(běn)市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过(guò)与国(guó)际金(jīn)融机构直接合作促(cù)进业务(wù)发展、提升管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头(tóu)部券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变。

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