一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股(gǔ)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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