随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从siki老师是哪个大学的？确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāngsiki老师是哪个大学的？)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分(fēsiki老师是哪个大学的？n)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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