昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(d哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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