昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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