财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的(de)观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(shí)代一季(jì)度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的(de)库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的(de)集中(zh3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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