近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员(yuán)和(hé)脱(tu未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ō)口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文化后(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到(dào)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰(fēng)富多样(yàng)，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可(kě)以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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