编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)i，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看i，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层i芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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