5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降(ji卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校àng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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