近(jìn)日，国内上市交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加(jiā)上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些yǒu)色金属期货ETF资产净关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出投资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期(qī)货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏(xià)基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于(yú)下游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资(zī)策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现(xiàn)更为(wèi)强势(shì)，金银(yín)比价有所抬(tái)升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及(jí)美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放(fàng)缓(huǎn)，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一次加(jiā)息。随(suí)着美(měi)国(guó)加息渐(jiàn)入(rù)尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置(zhì)。

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