A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称ng>借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年(nián)公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营业务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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