昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（N暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了BC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(p暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了án)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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