5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zh10克是几两í)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price 10克是几两in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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