AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软件公(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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