周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金(j笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音īn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音回(huí)升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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