AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(mé圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式i)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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