AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这属于科(kē)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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