如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一(yī)步(bù)增持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多(duō)平时(shí)不太关(guān)注(zhù)日本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看(kàn)到日(rì)本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的(de)回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖)示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年(nián)3月的财(cái)年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本(běn)央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本(běn)国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和(hé)休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需(xū)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂(jì)。

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