今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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