尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、201novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗3年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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