编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(sh戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ì)：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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