金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jī成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份n)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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