一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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