财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天展将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间(j切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天iān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天>

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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