美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表受(shòu)到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避(bì)险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(l蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ì)青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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