今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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