A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过(guò)是(shì)一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于当时基(jī)建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来(lái)，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除(chú)了(le)离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济(jì)担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至(zhìwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语rong>。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

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　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的(de)是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。