本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zh团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ōng)国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二(èr)盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率观(guān)测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒ团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月u)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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