随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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