随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股相遇时间的公式 相遇时间怎么求仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(相遇时间的公式 相遇时间怎么求zài)景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰相遇时间的公式 相遇时间怎么求的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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