大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔tí)出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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