5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》中国人口第一大省，中国人口第一大省排名，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ong>德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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