今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高(g上尉是什么级别，上尉是连长还是营长āo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下上尉是什么级别，上尉是连长还是营长，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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