尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(m西安市城六区是哪几个éi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn西安市城六区是哪几个)片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于Cha西安市城六区是哪几个tGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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