金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？ 37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmp>

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(ji37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmāng)针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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