一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ET站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的F跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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